遇见困境时，可以换个角度考虑，或许这正是一次成长和突破的机会。中级经济师金融专业有肯定困难程度，对于第一次参考的考生来讲，提前做筹备最好，下面就一块儿学习一下高级经济师金融关于利率决定理论的要点吧。
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利率决定理论
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第一章金融学基础
【要点】
利率决定理论
(一)利率的风险结构
债券的到期期限相同但利率不一样的现象称为利率的风险结构。到期期限相同的债券利率不同，由三个缘由引起，即违约风险、债券的流动性和所得税。
违约风险 | 债务人没办法按约付息或归还本金的风险。债券违约风险越大，其利率越高，它影响着债券的利率 （1）低信用等级的公司债券的违约风险比信用等级较高的公司债券的违约风险要大 （2）公司债券的违约风险总是高于同等条件下政府债券的违约风险 |
债券的流 动性 | 流动性是指资产可以以一个适当的价格顺利变现的能力，它是一种投资的时间尺度（卖出它所需时间）和价格尺度（与公平市场价格相比的优惠）之间的关系 （1）国债的流动性强于公司债券 （2）期限较长的债券流动性差，流动性差的债券，风险相对较大，利率水平相对较高，债券流动性越强，其利率越低 |
所得税 | 同等条件下，具备免税特点的债券利率低 |
(二)利率的期限结构
具备相同风险、流动性和税收特点的债券，因为距离到期日的时间不同，其利率水平也会有所差异，债券利率与到期期限的这种关系被叫做利率的期限结构。
1.预期理论
(1)内容。
预期理论觉得到期期限不一样的债券之所以具备不一样的利率，是由于在将来不一样的时间段内，短期利率的预期值是不一样的。该理论觉得，长期债券的利率等于长期债券到期日之前各时间段内大家所预期的短期利率的平均值。
(2)有关讲解。
预期理论可以讲解的内容：①假如短期利率较低，收益率曲线倾向于向上倾斜;假如短期利率较高，收益率曲线倾向于向下倾斜。②伴随时间的推移，不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势。
预期理论的缺点：没办法讲解收益率曲线一般是向上倾斜的。由于依据预期理论，典型的收益率曲线应当是平坦的，而非向上倾斜的，将来短期利率既可能上升，也会降低，然而典型的向上倾斜的收益率曲线意味着预期将来短期利率将上升。
预期理论还表明，长期利率的波动小于短期利率的波动。
2.分割市场理论
(1)内容。
分割市场理论将不同到期期限的债券市场看作完全独立和分割开来的市场。到期期限不一样的每种债券的利率取决于该债券的供给与需要，其他到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响，分割市场理论的假设条件是不同到期期限的债券根本没办法相互替代。
(2)有关讲解。
依据分割市场理论，收益率曲线不一样的形状可由不同到期期限的债券的供应求购原因讲解。
假如投资者偏好期限较短、利率风险较小的债券，分割市场理论就能对典型的收益率曲线向上倾斜是什么原因作出讲解。一般情况下，长期债券相对于短期债券的需要较少，因此长期债券价格较低，利率较高，典型的收益率曲线向上倾斜。
分割市场理论虽然能讲解收益率曲线向上倾斜是什么原因，但它却没办法讲解：①短期利率较低时，收益率曲线倾向于向上倾斜，而短期利率较高时，收益率曲线向下倾斜是什么原因;②不同期限的债券倾向于同向运动是什么原因。
3.流动性溢价理论
(1)内容。
流动性溢价理论觉得，长期债券的利率应当等于两项之和(长期债券到期之前预期短期利率的平均值、随债券供应求购情况变动而变动的流动性溢价)。
(2)有关讲解。
流动性溢价理论和期限优先理论讲解了以下事实：
①典型的收益率曲线一直向上倾斜的。
②伴随时间的推移，不同到期期限的债券利率表现出同向运动的趋势。
③假如短期利率较高，则收益率曲线倾向于向下倾斜;假如短期利率较低，收益率曲线非常可能陡峭地向上倾斜。
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