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1.单选题
以下有关项目现金流量的说法中，不正确的是（ ）。
A.沉没本钱是无关本钱
B.在财务评价中，只有增量现金流才是与项目有关的现金流
C.关联现金流量有时非常难估算，此时可以不将它考虑在内
D.在项目投资决策中，因项目借款所发生的借款本金偿还、利息成本支出和股利支付等所产生的现金流出，不单独在项目的增量现金流量中考虑
【正确答案】C
【答案分析】关联现金流量有时非常难估算，但在逻辑上需要将它考虑在内。
2.多选题
下列项目投资决策办法中，考虑了货币时间价值的有（ ）。
A、现值指数法
B、净现值法
C、会计报酬率法
D、内含报酬率法
E、动态投资收购期法
【正确答案】ABDE
【答案分析】会计报酬率＝年平均经营现金净流量/投资总额×100%，会计报酬率法没考虑货币的时间价值。所以，答案为ABDE。
3.单选题
持续通货膨胀期间，投资人将资本投向实体资本，减持证券资产。这种行为所避免的证券投资风险类别是（ ）。
A、经营风险
B、变现风险
C、再投资风险
D、购买力风险
【正确答案】D
【答案分析】证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实质报酬率减少。购买力风险对具备收款权利性质的资产影响非常大。假如通货膨胀期延续，投资人会把资本投向实体资本以求保值，对证券资产的需要量降低，从而致使证券资产需要量下跌。
4.多选题
下列各项中，可以表明独立项目具备可行性的有（ ）。
A、会计报酬率大于无风险收益率
B、净现值大于零
C、现值指数大于1
D、投资收购期短于基准收购期
E、内含报酬率大于投资者需要的必要收益率
【正确答案】BCDE
【答案分析】对于独立投资项目，会计报酬率大于等于必要报酬率，项目可行；会计报酬率小于必要报酬率，项目不可行。
5.多选题
下列关于固定资产更新决策的表述中，正确的有（ ）。
A、更新决策是继续用旧设施与购置新设施的选择
B、更新决策的现金流量主如果现金流入，但也有少量的现金流出
C、通常说来，设施更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的营业收入
D、假如固定资产更新不改变生产能力和销售收入，且将来寿命期限相同，则仅需比较新旧资产的现金净流出量现值
E、假如固定资产更新不改变生产能力和销售收入，且将来寿命期限不同，则仅需比较新旧资产的年金本钱
【正确答案】ACDE
【答案分析】用新设施替代旧设施时通常不改变其生产能力，不会增加或降低营业收入，因此其将来现金流入量不变。所以选项B不正确。
6.单选题
下列各项与债券有关的原因中，不影响债券价值的是（ ）。
A、市场价格
B、市场利率
C、债券期限
D、债券面值
【正确答案】A
【答案分析】债券价值是按市场利率贴现所决定的内在价值。债券价值＝利息的现值＋面值的现值，选项BCD影响债券价值，市场价格不影响债券价值，所以，答案选A。
7.单选题
已知甲股票近期支付的每股股利为2元，预计每股股利在将来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人需要的必要报酬率为12%，则该股票现在价值的表达式正确的是（ ）。
A、2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）
B、2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）
C、2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）
D、2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）
【正确答案】A
【答案分析】将来第一年的每股股利＝2×（1＋5%）＝2.1（元），将来第二年的每股股利＝2.1×（1＋5%）＝2.205（元），对于这两年的股利现值，虽然股利增长率相同，但因为并非长期根据这个增长率固定增长，所以，不可以根据股利固定增长模型计算，而只能分别根据复利折现，所以，选项B、D的式子不正确。将来第三年的每股股利＝2.205×（1＋2%），因为将来每股股利长期根据2%的增长率固定增长，因此，可以根据股利固定增长模型计算第三年与将来年度的股利现值，表达式为2.205×（1＋2%）/（12%－2%）＝22.05×（1＋2%），不过注意，这个表达式表示的是第三年初的现值，因此，还应该复利折现两期，才能计算出在第一年初的现值，即第三年与将来年度的股利在第一年初的现值＝22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2），所以，该股票现在的价值＝2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）。
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